中国献议发行熊猫债券助大马

继日本协助大马政府发行武士债券，中国驻马大使白天披露，中国建设银行也建议为马来西亚发行“熊猫债券”，以协助马来西亚政府纾解其财务压力。

根据《The Edge》财经日报，白天昨天在马中商务新春午宴上表示，希望有关建议最终可以落实。

“我很高心获知，为了协助大马政府面对暂时性的财政困难，我听说，中国建设银行建议发行熊猫债券协助大马。我希望，能在适当的时间内实现。”

菲律宾已抢先发行

去年3月，菲律宾是首个以5%票面利率，发行14亿6000万人民币（8亿8800万令吉或120亿比索）3年期熊猫债券的东南亚国家。

菲律宾政府在一项声明中表示，该债券发行获得6.3倍的超额认购，总额达92亿人民币。

相比之下，大马即将发行的2000亿日圆（约76亿令吉）的10年期武士债券，票面利率为0.65%。

媒体早前引述财政部长林冠英说，第一批的武士债券将在今年3月发行，而大马已委任瑞穗银行（马）有限公司（Mizuho Bank（M）Bhd）、马来西亚汇丰银行和新加坡大和市场有限公司（Daiwa Markets Singapore Ltd）担任债券发行的主理商。

政府面临外汇风险

社会经济研究中心（SERC）执行董事李兴裕接受《The Edge》财经日报访问时表示，10年期熊猫债券的票面利率目前约为3.07%。

“政府非常清楚募集该笔资金的目的。假设这笔资金是为了减轻我们的偿债负担，或资助具有合理回报的项目，这就没问什么问题。”

双威大学商学院经济学教授姚金龙则认为，跟武士债券一样，熊猫债券将导致政府面临外汇风险。

“是的，它可以对冲，但这样做是有代价的。因此，政府必须考虑所有这些因素。尽管如此，如果熊猫债券成事，这是对大马经济具有信心的一个信号。”

视为两国双赢局面

另一方面，姚金龙分析说，发行熊猫债券也可被视为大马和中国政府的双赢局面。

“在一方面，中国可以深化和开拓人民币的债券市场；与此同时，大马可以通过较低的成本获得更多的国际资金（如果票面利率较低），而拥有多元化的资金管道总会有好处。”

他接着向《The Edge》财经日报指出，尽管中国市场面对流动性紧缩，但仍有可能在中国资本市场争取到较低的票面利率。

“中国的流动性正紧缩，但这是针对国有企业和私人界。中国政府可以成为熊猫债券的认购方，他们有财力提供较低的票面利率，因为他们的国际储备非常高。别忘了，它们还是美国等国家的最大债权国。”

为高息贷款再融资

报道引述他说，凭着跟武士债券一样相对低的票面利率，大马政府可以使用它们来为一些现有的高息贷款再融资。

“我们的偿债负担现在稍微高过政府收入的13%。一旦达到20%就会令人担心，所以，如果我们减轻偿债负担，就会加强另一个债务形势标准。”

根据2019年财案，基于国阵政府留下的高额国债，马来西亚的债务偿还费估计将从2018年的308亿8000万令吉，增加至2019年的330亿令吉，而占了政府收入的12.6%。

如果扣除国油的300亿令吉特别股息，债务融资费将占政府收入的14.2%。而根据政府的财政管理条例，其上限为15%。